雪球网“何纯在南国”：全球化投资 2013年终总结
来雪球1年多一点点时间，基本上每天都上来看看，学到了不少东西。这1年也恰好是个人比较多投资股市的1年。
先说不好的。
首推A股，最大部分的是工行转债和中行转债，兴业银行，少量的五粮液，中国水电和中国神华。这部分今年都有所亏损，还好幅度不大，除了五粮液20%的亏损外，其他的在2-8%之间。中间曾经买过福耀玻璃，赚了近30%看看市场情形不对换成保守些的中行转债了。
国内的股市确实问题重重：
1. 注册制 – 假如真的大干快上，泥沙俱下，抽水的能力上来，不管是大盘股，还是小盘股，估计都跑不掉。这个需要密切关注政策走向。
2. 资金面 – 各国利率市场化初期一般都有利率上行的情况，再加上房地产和地方债对利率的相对不敏感，国内高利率的情况短期内难以缓解。高利率资金紧张的情况下难以想象股市大牛。
因此，2013年关键还是看政府政策，只有在资金面相对宽松的情形下才容易见得到牛市。
我投资港股总体不错，收益率39%。
错买的首推安德利果汁。没有做好调研和同类上市公司的比较，在整个果汁市场明显下行，同类上市公司出现亏损的情形下，没有及时抛出，亏损30%。
其他的主要只看到便宜和分红，买了些外向型的工业股，收益不佳，如：
龙记集团，信佳国际，峻凌国际，所幸持股不多。人民币升值，工资和房租上涨，外围需求不振，外向型的工业股确实很难啊，展望明年仍然看不到希望。这3个股票本年度均有所减持，同时增持了伟仕控股，高力集团，粤运交通，安徽皖通高速公路，长安民生物流。
a 伟仕控股
业绩不错，二股东也在增持。做电子产品分销业务广阔，市场份额也不错。
b 高力集团
会收益于香港的几大基建项目，预计后年可能会收到成效，现在PB 0.5，负债不高，比较安心。天津的电梯钢丝绳收益率也还不错，OTIS电梯在国内仍然处于龙头地位。
c 粤运交通
是广东交通集团旗下的公司，本来业绩不彰，经过资产重组一系列动作之后，业绩发生变化。广东省内客运行业不让人操心，是个容易赚钱的行业。不过最有看点的是持有老的枢纽客运站对应的商业地产项目，重建之后的收益将有质的飞跃。属于风险不大，但是成功之后可能会有暴利的公司。
d 安徽皖通高速
买入时估值比较低，考虑到历年的收益和分红都比较稳定；受@管我财 的启发，综合考虑当时皖通高速比四川成渝高速更划算，就没有入成渝，还是选择了安徽皖通高速。
e 长安民生物流
这个公司买入 受@岁寒知松柏 和 @xhuang 的影响，以前虽然看过，但是不敢下手，总觉得就只是长安汽车一家客户，丢掉了就完蛋了。经过和他们的沟通，觉得风险收益比还行，于是就进入了。计划持有2-3年时间看看。
今年表现最好的几只股票：
最好的是1184，时捷集团，上涨了150%，上涨150%之后目前动态市盈率也不到8倍。处于适当分散的需要，有一定减持。受益于智能手机和平板电脑市场的爆发式增长；其次是 319，勤美达国际，涨了1倍，目前动态市盈率也只有10倍。威灵控股，中视金桥，澳科控股，华宝国际也有不错表现。中视金桥和中国动向也有减持。
以下是港股持股：
01292 长安民生物流
00113 迪生创建
00255 龙记集团
00319 勤美达国际
00336 华宝国际
00357 美兰机场
00367 庄士机构国际
00382 威灵控股
00623 中视金桥
00684 亚伦国际
00693 陈唱国际
00811 四川新华文轩
00856 伟仕控股 买的理由：
1. 深圳的怡亚通供应链是二股东，还在增持，如果有大问题，它不敢几个百分点以上的增持
2. 总体估值不高，PE和PB都比较低，最近几年没有圈钱的劣迹
3. 大老板因为操纵股票，坐牢了刚放出来，居然又重新当董事长了。一般的人是不好意思继续坐这个位置的。吃过牢饭的人，想必不会再敢乱来。
00912 信佳国际
00995 安徽皖通高速公路
00998 中信银行
01118 高力集团
01184 时捷集团
01997 峻凌国际
02300 澳科控股
02341 中怡精细化工
03399 粤运交通
03818 中国动向
00889 连达科技控股
日股 亏损4%
日股今年看了一些，入手的不多，只有1家DENA。有不少好公司没有买，可惜了，看着涨了40-50%。总体原因是对日本经济的担心，现在来看这个顾虑完全是多余的，经济表现真的不是能够一般人可以看的懂的。只要估值足够低，手游股是业内热门，DeNA的业绩也还不错，可惜盈利略有下滑，因此亏损4%左右。可惜它没有生在国内，哪怕是港股，怎么也不会给一家曾经冲到IPHONE游戏排行前5名的公司只是6倍的PE啊。
韩股 总体盈利60%
买入了Nice Information & Telecommunication Inc，代码 A036800:KOE，这家做信用卡网络服务的公司买入时PE 6倍，业绩增长也不错，我曾在雪球上写文章推荐过，表现还不错，上涨了80%。
另外，做ACE床垫的，AceBed，代码 A003800S:KOE，公司表现也还不错，今年继续持有，没有买也没有卖，上涨了38%，毕竟当时的PE只有3-4倍。
新加坡股 盈利20%
买入了Valuetronics Holdings Ltd，BN2:SES，虽然在新加坡上市，其实是个香港公司，在惠州开的代工厂帮飞利浦等大公司做OEM剃须刀，LED产品。买入时感觉总体太便宜了，毕竟只有3倍的PE啊。
不过要扇自己嘴巴的是，没有买在新加坡上市的走中低端路线的杜康酒，跑去买了五粮液。好歹杜康1年也只是跌了1%而已，现在的动态PE只有3倍多，PB 只有0.6而已。说起来杜康酒也能算的上中国传统名酒了。
马来西亚
LTKM BhdL，TKM:KLS，今年上涨了61%，虽然如此，目前的动态PE只有6.5倍。
CHEETAH holding，表现不佳，股价1年未变动，虽然估值不高，只有6倍多的PE，不过收益在下滑，分红在减少，不看好前景，考虑卖出。
澳股 刚刚介入
买入了做市政工程，矿山和地产建筑的BYL。Brierty Ltd，代码 BYL:ASX，刚刚才入手，目前大致盈亏平衡，看中的是每年8%的分红率和不高的PE，刚刚4倍而已。新的管理层上任2年，就把这家公司做的风生水起。
金融衍生产品
主要受@白云之乡 老先生的启发，不断的卖民生银行的PUT，等着持有到期的期权变成废纸，确实有2份到期变成废纸了。不过说实在的，这个收益率没有啥意思，才3%-8%而已。
再就是2823的远期看涨窝轮，2015年和2016年到期的溢价低的产品，关键就看A股50成分指数未来如何表现了。这部分指数成分股PE才7倍多，只要国内经济稳定，按道理应当不会有什么太大问题。
错过的最可惜的公司：
美股的硬盘公司：
SEAGATE 做硬盘的希捷，当时看的时候只有4倍的PE啊，居然没有下手，结果上涨了80%。主要是受2008年该公司曾经亏损的影响，不敢入手，其实在云计算的大背景下，对硬盘的需求还是很大的。它的市场份额已经相当稳固了，竞争对手就只有西部数据，当然西部数据今年也涨了97%。这是属于本来可以买，按道理也一定要买，但是鬼使神差就没有买的公司。
类似的还有一些，比如去年卖掉的日股 best bridal，做婚庆业务的，今年继续上涨了60%；去年卖掉的 马来西亚做家具对美出口的 Lii Hen industries BHD，2012年上涨60%之后，今年又上涨了30%多，不过现在这家公司也只有4倍的PE而已，PB也只有0.7。
总体来说，2013年还是一个不错的年份，运气还可以，比不上投资美股和创业板的高手，但自己觉得还过得去。
秉持格雷厄姆的理念，看估值，看分红，看ROE，分散行业和国家，避免单一行业单一国家出问题，争取能够维持每年15%左右的增长我就比较满意了。
既然巴菲特自己都说小资金最好还是用格雷厄姆的方法，那我就还是老实一点，多看估值吧。判断成长性需要比较好的商业阅历，等到自己未来升华了之后再说。
相关信息：
IB（Interactive Brokers，盈透证券）相关介绍及开户最详细教程
补充下，不少人问我怎么开户和选股的问题。我现在香港，所以开户什么的比较简单。不是做广告，有兴趣的人可以去看下IB盈透证券的网站，一次开户很多国家的股票都可以买，手续费也是网络券商里最低的了（比一些香港券商及内地券商的香港子公司要低很多）。
选股的话其实就是利用谷歌财经（google finance），还有FT.com里面的global equity screener也不错，选股工具有很多，选择PE和PB低的，然后挨家看年报就行了，1个月花2-3天时间足矣。原则上不买PE10倍以上的股票和概念股的，除非PB很低。
其实我没有花多少时间仔细研究个股，正是因为对个股研究没有把握，所以才分散化投资。选的标的全部是清一色的烟蒂股，低PE，低PB，无圈钱劣迹，相对可以的ROE和有稳定分红历史的，然后持有1-2年左右再看看基本面有没有重大改变或者股价大幅度波动的。其实我都是长期投资，没有你想象的花那么时间，一个月花1天时间就够了。买了之后剩下的就看运气了，总有个别的股票会被人价值发现的。我不是做短线的，基本上都是1-2年的中期，买的股票原则上都不影响睡眠的。
我只是按照格雷厄姆的原则，有选择性的挑选个股，进行指数化投资罢了，一个月只用花3-5天时间就够了，没有大家想的那么复杂，当然，我也只看年报，其他的真不懂；你要问我行业现状，市场地位，竞争优势，管理层水平，我基本上没有一个答得上来。巴菲特管理万亿美元的资金，不也就他和搭档两个人吗？况且他们还80多岁了。
专注一个市场的问题就是：比如A股，假如长期高估值，怎么办？难道一定要买高估值的吗？或者这个市场一直很低迷，如从10-13年的A股，大部分人都亏钱，死守在里面吗？有的高手能够很好的分析成长性，我自己感觉这方面能力不行。集中投资适合真正的高人，对行业大势和投资企业了解透彻的人。大部分行业说实在的我确实不懂，投下去心里经常没底。我只是捡烟头的，万一哪个国家哪个市场的烟头不行，其他的可以补上，所以必须要分散。而且我对收益率要求不高，希望能有每年15%就很满足了。
除非特别大的金融危机，各国乃至各个行业同涨同跌的概率还是比较低的。国内股市走熊了好几年，但是不少国家都创出了新高，有的甚至翻了好几番。其实我这种投资方法是最没有技术含量的，只要有一点点英文基础谁都能做。我只是严格遵循格雷厄姆的方法，纯粹捡烟蒂而已，无非就是看PE，PB，分红，ROE，圈钱情况，然后分行业分国家分散，没有任何行业调研，对企业的竞争优势也完全不懂。真正厉害的高手是能够集中持有几只股票，把握洞悉行业趋势，特别是业绩反转趋势的人，那收益率才真让人汗颜。坦白说，真正的高手是能抓住成长股和反转股，并集中持有。我这种方式其实是比较简单的格雷厄姆的纯捡烟头罢了，比高手相比差远了。看看今年 国老的收益，那才叫厉害。
关于全球化投资的汇率损失，确实有这个问题，不过汇率走低的国家很多股市上升幅度远远超过汇率的损失。人民币也不能确保一定升值，个人感觉现在实际上人民币汇率是高估了，看看外贸出口的颓势。如果扣掉退税虚增的那一块，其实数字并不好。今年大多数外贸出口类企业业绩都不理想。
网友评论：
值得称许的国际投资方向，牛市氛围下分散市场风险也能拉大预期报酬率，当然熊市也会加大风险的，所以建议找的烟蒂股，历年财务面要有很稳健的表现，这样的当地公司落到烟蒂价格，只要订单突然的涌入数月，股价就会有显着的涨幅，楼主很能拿股票收益好的概率自然也高。
个人比较好奇的是港股投资组合，总计有24档股票，楼主能简单说说对于组合买进卖出的机制?以何种讯号为获利实现或止损决策的依据?
另外杜康酒亮了，相对跌幅小于同板块族群，感谢分享。
巴菲特及芒格也说过，集中投资其实是最好的，原因是他们对公司及行业有着深刻的理解，所买入的对象都有很高的确定性，所以没必要分散。但并不代表这种方法也适合其它投资者，因为一般投资者很少会具备这种能力，分散投资其实就是给自己留有安全边际，除非对自己能力很有信心，否则分散投资我认为是必要的。
恭起南国兄，这成绩真不错，以你的持股分散情况，39%的收益率是需要选到很多好成绩的股票，这是选股能力的体现。我发觉和你的投资风格颇接近，对选股，以及分散投资的理念都差不多。不过我持股没你多，只有16只，而且只集中投资香港股市。
