深度解析美国盈透证券集团（Interactive Brokers)
过去，经纪商不对客户利润率进行分资产类别的报告。现在我们看到，提交的报告越来越细致。因此，我们已经可以勾勒出更明晰的盈透（Interactive Broker）外汇交易业绩图画。在我们最近的美国经纪商盈利能力报告中，盈透客户的利润率最高，达到42%。
汇亨有幸遇见了负责在2004年创立盈透外汇交易部的Jonathan Chait，他是客户运营首席执行官和主管。我们想更好的了解经纪商的外汇运营，并且与业内的交易商进行相比，为什么它的客户利润率更高。
中介经纪商（IB）的初始外汇业务是什么？
作为多国、多资产的经纪商，我们的一个重要业务，也是我们最优秀的业务，就是使客户可以在他们希望的地方，通过他们想要的计价货币账户，进行他们想要进行的交易。这引导我们建立了通用账户，账户中具有多种货币选择进行计价和投资。这样的优点是，当客户兑换本国货币投资国外账户时，他们无需向当地商业银行支付高额费用（多达几个百分点）。
我们培养持有各种货币资金的能力，按照交易商的需求对冲汇率风险，或者促进资金回流到他们选择的货币，这些交易商在国际上进行交易，并在其他货币上获得利润（损失）。一个早期典型是美国存托凭证（ADR）套利，例如，一个交易商可以在美国市场上用美元购买英国石油公司（British Petroleum）的股票，在英国以英镑出售。（注意：当一只股票在多个全球交易所以不同货币上市时，美国存托凭证（ADR）套利就会发生。当一只股票的价格比另一个交易所的价格高时，交易商将买入价格低的股票，卖空价格高的股票）。一个外汇产品的创建提供了“缩小货币风险缺口”的机会，从而进行交易。对于外汇平台的需求，我们在2004年与贝尔斯登（Bear Stearns）合作，启动了一个指令自动匹配引擎，并由尔斯登提供流动性。
出于好奇的问一下，关于缩小价差，当时是如何考虑的？
当时，我们的平台价差稳定，欧元兑美元处于2至3个点之间，在当时，对于非专业人员来说，这被认为是可靠的价差。
之后，让我们想不到的是，我们发现交易商想要进行他们自己的资产类别的外汇交易。根据我们大量的交易所上市产品的经验，我们基于交易所（或电子通讯网络）建立了直通式处理（STP）平台，它具有多银行流动性，就像是指令下达中心，所有市场参与者可以看到实时的指令下达，从而同其他客户或流动性提供商进行透明交易。
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那么盈透基本上是发现需求，然后做出反应，创建产品，是吗？
是的，初始的外汇交易需求来自客户。但是我们看到零售领域的交易不太透明。因此，我们说“我们喜欢透明，所以为外汇交易者建立了直通式处理交易平台。”
结果是一个指令下达驱动模型。我们的银行为平台提供流动性，但是很多交易是客户对客户的，因此，客户甚至可以在银行内部报价。
我注意到，你们只提供40比1的杠杆，客户对此没有抱怨吗？
我们确实听到一些抱怨，但是当你进行100比1的交易时（一个非常大的杠杆），就算一个很小的相反价格变动就会让你爆仓，这样的几率是非常高的。我们看到了波动性的影响，并对货币期货进行交叉检查，从而决定可以接受的杠杆水平。
我们希望客户能够通过电子通讯网络（ECN）模型盈利，我们不希望客户的平仓是因为相对于市场条件杠杠过高而造成的。
你们为什么认为你们的客户利润率更高，在这方面盈透做了什么吗，还是你们吸引的客户类型的原因？
两方面都有。我们的客户群经过良好培训。我们的平台不是最灵敏的，因为它要满足复杂性的需要，它要为19个国家的100个交易所的6种不同资产提供服务。因为使用该平台需要经过一个学习过程，因此我们的客户群体具有较高的培训起点。
还有，较低的杠杆和较小的价差使盈利的可能性更大。实际上，价差比你在屏幕上看到的更小。对于大多数货币对，我们的内部指令跟踪到0.1个点，但我们显示的报价增量确是0.5 个点。我们这样做是因为我们发现客户最感兴趣的是他们能看到全部价格（0.1个点的变动非常迅速，大多数人甚至不能在屏幕上看见），从而不会因为价格变动0.1个点而错过交易。但是当指令实际下达时，要优于客户下达的指令价格，客户的执行价格将得到完全的改进，因此在交易活动中，他们能得到重要的价格改善。
智能路由是我们交易技术的驱动力，它是为股票和期权市场创建的，我们将其运用到外汇交易市场。路由引擎能够决定最好的价位，显示不同指标。如果多个银行显示相同价格，我们的算法将确定最优价位，从而发送指令，使客户最大可能性的得到他们想要的交易。与其他众多期货经纪商不同，中介经纪商不与客户进行对赌交易，我们的利润与客户的利润是紧密相关的。我们赚取的是执行和清算手续费。
最后一个问题，你们对移动交易是什么看法？
针对苹果手机、苹果平板电脑和安卓平台，盈透集团提供了一个深受好评的移动交易平台程序。然而，移动交易在我们的业务中比例还不大。我们的大部分客户是活跃交易商，移动程序有限的显示屏对活跃交易并不方便快捷。然而，我们的移动服务使客户能够实时跟踪他们的投资组合，并且在需要时管理交易订单（执行）。
